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公司资本成本理论揭示,公司融资方式的先后顺序是:内部积累资金,银行贷款和债券,最后才是发行股票。我国上市公司融资时却非常偏好股权融资,究其因,主要是我国上市公司在股权融资过程中有一种"免费资本幻觉"。但是我国上市公司股权融资的成本是否真的很小呢?事实上并非如此。为此,针对这一问题进行了探讨,并提出了降低我国上市公司股权融资资本成本的相关对策。 相似文献
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选取中国文化传媒上市公司2006~2011年的非平衡动态面板数据，运用系统GMM方法构建了融资-投资模型，从内源融资、债务融资和股权融资三个方面对融资因素对投资行为的影响进行实证研究。结果表明：内源融资无法满足中国文化上市公司投资行为的资金需求，存在一定的负效应；债务融资和股权融资对投资行为起着较强的正向促进作用，且后者的影响更大。此外，中国中小型文化传媒公司存在较明显的股权融资偏好。 相似文献
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我国上市公司融资结构现状及对策 总被引：1，自引：0，他引：1
随着我国经济体制的转轨、投融资体制改革和国有企业股份制改革的稳步进行,上市公司融资结构问题的研究具有越来越重要的现实意义。通过对我国上市公司股权融资结构特点、现状及影响股权融资偏好因素的分析,进而提出优化我国上市公司融资结构的几点建议。 相似文献
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鉴于融资啄序理论主张的在信息不对称条件下的"留存收益-债权-股权"的企业最优融资啄序,以我国A股上市公司1994～2007年的融资数据为样本,根据上市公司的规模、成长性和杠杆水平对其进行分类,运用面板数据模型分析不同规模、成长性和杠杆水平的上市公司融资行为的啄序特征.实证结果表明:我国上市公司均存在不同程度的股权融资偏好,但这种偏好会受到诸如规模、成长能力和负债水平等内部条件以及外部融资政策的制约. 相似文献
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股权分置改革以来,定向增发成为我国资本市场的一种主流融资方式。我国宽松的政策条件及上市公司自身的利益驱动使上市公司对定向增发方式比较青睐。针对此现象,分析定向增发偏好的外在、内在原因,采取相应措施,规范制度变迁中定向增发融资。 相似文献
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中国上市公司股权融资偏好与“优序融资理论”普遍相悖,选择中国上市公司2017融资数据作为研究样本,利用DEA模型从融资偏好角度实证研究上市公司的融资行为,实证研究显示:股权融资偏好抬高了融资股份总数与上市公司融资后股份总数的比值,从而有可能致使公司的控股权发生转移;股权集中度在公司融资决策过程中发挥的作用不显著,这在某种程度上隐含着国有股东严重缺位;股权融资行为没有赋予净资产收益率提升足够的权重,客观上造成了公司在外延上过度扩张。这在客观上侵害了中小投资者利益,进而提出了相关政策建议。 相似文献
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以全流通格局下2006年发生并购的108家上市公司为样本,应用主成分分析和回归分析方法对影响上市公司并购融资偏好的因素进行实证研究.结果表明:资产结构对上市公司并购融资偏好有显著的正影响;盈利能力、税收效应、股权结构等因素对上市公司并购融资偏好有显著的负影响;企业规模、偿债能力、成长能力、现金流指标等因素对上市公司并购融资偏好无显著影响. 相似文献
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以2007-2009年沪深两市32家农业上市公司的财务数据为样本,具体分析了我国农业上市公司融资方式的分布情况,并采用多元回归法逐年进行回归分析,实证研究了我国农业上市公司2007-2009年的融资方式对公司绩效的贡献程度。结果表明,2007-2009年我国农业上市公司的融资方式表现出股权融资偏好的趋势,并且各年融资方式对农业上市公司绩效的影响也表现迥异。提出了改善农业企业自身经营环境、调整债务融资结构、加强股票市场建设、完善经理人激励和约束机制的对策建议。 相似文献
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《农村经济与科技》2016,(23):160-162
随着现代企业理财理论的不断发展、创新和完善,股权资本成本作为评价企业资本经营业绩和价值创造等方面的重要指标,现已受到业内人士的热切关注。利用2011~2015年陕西省上市公司有关数据,基于CAPM模型对陕西省上市公司股权资本成本进行估算。研究表明:在样本期间内陕西省上市公司股权资本成本平均值为10.88%。这说明,陕西省上市公司股权资本成本与我国整体资本市场股权资本成本相接近。受行业分布和资本市场的发展水平等因素的影响,陕西省上市公司股权资本成本在保持整体趋势一致的情况下体现了自身的特点,这说明股权资本成本存在行业和地区的差异。该项数值的测定对投资者分析陕西省上市公司股权资本成本进行投资决策提供了一定的理论指导。 相似文献
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农业上市公司在我国具有比较特殊的地位,是现阶段先进农业生产力的企业组织代表,承载着我国农业发展的重担。然而目前我国农业上市公司总体的融资结构不够合理,有较严重的股权偏好,对公司的发展有一定负面影响,不利于公司价值的最大化。针对农业上市公司融资结构中存在的问题进行分析,并且有针对性地提出相关建议。 相似文献
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从优序融资理论看我国上市公司的融资方式 总被引：1，自引：0，他引：1
本文通过对我国上市公司融资方式的分析得出我国上市公司其有明正的授权融资偏好，与优序融资理论产生了背离，然后从资本成本、公司控制和融资工具三方面进行了原因分析，并从以上三方面探索了相关的治理对策。 相似文献
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基于行为金融的视角,从管理者过度自信角度解释了我国股权激励计划实施效果不佳的困惑。实证结果表明,我国实施股权激励计划会在高管过度自信的条件下对上市公司权益资本成本产生影响：股权激励计划的实施提高了上市公司高管过度自信水平;股权激励与高管过度自信的相互作用使得上市公司权益资本成本显著升高。这意味着从管理者过度自信的角度考察股权激励对企业权益资本成本造成的影响,可能会更好地解释股权激励的价值效应。 相似文献
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农业上市公司资本结构优化研究 总被引：1，自引：0，他引：1
分析了我国农业上市公司资本结构特征,论述了融资工具缺乏、贷款部门和等级审定机构的态度、资本成本、公司成长性等因素对农业上市公司资本结构的影响,进而提出了融资工具多样化、赢利性企业充分发挥负债的"税盾效应"、提高资本结构管理的战略意识等优化农业上市公司资本结构的建议。 相似文献
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借鉴Aivazianetal简化投资模型建立了融资模式对投资行为影响的理论模型，基于1998~2012年的面板数据，实证研究不同产权属性和不同规模房地产上市公司融资模式对投资行为的影响。研究发现：房地产上市公司的债务融资会促使投资增长，而股权融资会减少投资，内源性融资与投资行为的相关性并不显著；国有房地产上市公司的投资行为更加积极；大规模房地产上市公司受外部融资约束更强。为此，应完善房地产上市公司治理结构、拓宽融资渠道。 相似文献
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建立最佳融资结构,实现公司市场价值最大化,是现代融资理论研究的重要内容。由于中国资本市场存在着种种不理性因素,导致了上市公司融资次序的倒置。本论文从啄食理论出发,阐述了国际资本市场中的融资优序,并对中国上市公司融资次序倒置的现象进行了详细的分析,并从行为金融学的分析角度给出了一定的解释。 相似文献
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王启亮 《安徽农业大学学报》2006,(2):27-30
股权分置改革对中国资本市场意义重大,从制度上解决了资本市场的缺陷,有利于资本市场的长期稳定发展。股权分置改革对完善中国产权制度改革,公司法人结构治理,解决上市公司的问题都很重要。资本市场由于存在流通股和非流通股的割裂现象,流通股和非流通股东利益不一致,出现大股东侵占小股东的利益,使资本市场变成一个圈钱的市场。只有通过流通股东和非流通股东的博弈,解决股权割裂,中国资本市场才能与经济快速发展相匹配,才能成为经济的晴雨表。 相似文献
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粮油加工业上市公司面临着融资难的困境,以2012—2016年的26家粮油加工业上市公司为研究对象,使用熵值法对粮油加工业融资效率进行研究发现,粮油加工业上市公司融资效率处于变动趋势;筹资效率表现较差,且股权集中度较高,现金流量偿还率较低。最后对粮油加工业上市公司融资效率提出相应促进措施。 相似文献
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戴钰 《湖南农业大学学报(自然科学版)》2013,(1):30-33
资本市场的大幅膨胀，传媒企业竞相上市，中国传媒行业掀起一波融资热潮。以我国的传媒行业2007~2009年数据为研究样本对我国传媒上市企业资本结构与公司绩效关系进行实证研究，结果表明，我国传媒业的资本结构与企业绩效之间存在负相关关系，此外，模型中加入的控制变量中股权集中度、公司成长性、资产流动性以及股权流动性与资本结构存在显著的线性相关性。 相似文献